刚刚纸尿裤热熔胶供应商上市成功！上半年营收净利双增长金佰利大王是其主要客户

  原标题：刚刚，纸尿裤热熔胶供应商上市成功！上半年营收净利双增长，金佰利大王是其主要客户

  公司本次发行新股募集资金总额为10.54亿元，用于年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目、卫材热熔胶产品波兰生产基地建设项目、补充运用资金项目。

  聚胶股份成立于2012年，是一家以研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶为业务核心的专业供应商，其产品有结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶等，主要使用在于婴儿纸尿裤、女性卫生用品、成人失禁用品等吸收性卫生用品面层、吸收层及底层等各组合材料等粘合，具有无毒、无味、不含溶剂的环保特点。

  历经十年的发展，聚胶股份已成长为国内顶级规模的卫材热熔胶生产商之一。2022年上半年，聚胶股份实现盈利收入净利双增长，实现营业收入6.31亿元，同比增长42.73%；实现归母净利润0.44亿元，同比增长107.67%。依据公司预测，2022年1~9月将实现归母净利润0.65亿元至0.72亿元，同比增长66.36%至84.28%。

  在研发技术方面，通过自主创新研发，聚胶股份已掌握了多种卫材热熔胶生产的核心技术，产品配方多达160多种，技术水平及产品质量已达到行业领头羊。具体来看，聚胶股份产品与国内同行相比，公司产品具有低气味、低VOC、低上胶量、低应用温度低“4L”特点，在产品性能指标上领先。

  凭借技术优势，公司实力广受市场认可，从下游客户来看，聚胶股份已成为国内少数进入国际和国内卫生用品有突出贡献的公司采购体系的厂商之一，成功进入大部分全球知名厂商，包括金佰利、日本大王、恒安、尤妮佳、Drylock等的供应链系统。

  据悉，2019-2021年，公司外销比例快速提升，2021年公司境外收入占比已接近40%，而且海外市场较高的毛利率水平亦较快增厚了公司的业绩。

  公司表示，随着合作不断深化，以及此次募投项目之一波兰工厂今年内竣工投产，聚胶股份将继续争取进入金佰利的其他区域，尤其是北美等规模庞大的市场区域，并进一步提升与恒安的合作粘性，促进公司稳步增长。

  有行业的人表示，随着聚焦股份成功上市，募投项目顺利实施，公司收入水平、产品市场占有率有望进一步提升，内外销结构将持续优化，产品质量、生产效率逐步提升，核心竞争力显著增强。

  8月30日，中顺洁柔披露半年度报告，公司2022年半年度实现归母净利润2.28亿元，同比下滑44.09%。

  半年报还显示，公司2022年半年度实现营业收入为43.68亿元，同比增长2.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.21亿元，同比减少44.72%；基本每股盈利0.17元。

  对于业绩变动原因，中顺洁柔称，国内部分地区受疫情管控导致物流运输不畅，某些特定的程度上影响企业销售业绩。同时，原材料价格持续上涨导致生产所带来的成本上升，公司自2022年一季度开始实施调价政策，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，叠加消费市场疲软不振、市场之间的竞争激烈等原因，毛利率水平同比有所下降。

  中新经纬注意到，分行业看，上半年中顺洁柔生活用纸毛利率为33.24%，同比减少7.02%。

  此外，中顺洁柔在半年报中还提示六大风险，包括：纸浆价格大大波动的风险、汇率波动风险、区域市场之间的竞争风险、产业政策风险、安全生产风险、物流运输风险。

  2021年，中顺洁柔净利润5.81亿元，同比减少35.85%，这是自2015年以来，中顺洁柔净利润首次出现负增长。

  对此，公司解释称，基本的产品销售价格不达预期，材料及能源价格持续上涨导致生产所带来的成本上升，同时，公司积极拓展及开发渠道建设，加大品牌宣传战略性投入，在某些特定的程度上影响整体盈利水平。

  股价方面，2021年间，中顺洁柔股价累降19.65%；2022年至今，中顺洁柔股价已降超三成，达34.28%。

  面对国内外宏观经济环境波动、行业竞争加剧、多点反复疫情等坏因，洁雅股份攻坚克难，围绕2022年度经营计划，深耕湿巾领域，以产品为龙头、以技术创新为驱动，全力推进公司稳定发展。

  洁雅股份是国内湿巾代工商有突出贡献的公司之一，多年位列全国湿巾出口量前三。公司的主要客户是Woolworths、欧莱雅、金佰利、强生等国际知名品牌，与强生、金佰利、欧莱雅等国际有名的公司合作超5年，与Woolworths合作超10年。

  在2018年-2022年上半年，公司前五大客户销售金额占比均在80%以上，公司的高客户集中度源于湿巾终端品牌市场的高集中度，根据Euromonitor统计数据，2019年全球湿巾市场前十大品牌商市场占有率占比为46.90%。

  另一方面，虽然公司的客户集中度高，但国际有名的公司对供应商的生产规格要求高，一旦将公司纳入其供应商体系，一般不再轻易更换，公司与国际有名的公司的深度绑定是自身业绩的强大稳定器。

  基于湿巾行业产业链及格局情况，浙商证券觉得，对于中游湿巾制造企业而言，拥有长期高质量客源禀赋、具备一定产能优势、已形成一定研发实力的本土企业有望更上一层楼。

  据了解，湿巾行业技术上的含金量较高，主要的核心技术体现在溶液配方等方面。在研发创新方面，洁雅股份具备溶液配方开发能力，在行业内竞争优势显著。公司研发人员储备充足，可以依据行业发展的前沿趋势及客户的需求，为客户开发多个系列产品的溶液配方。公司长期重视研发投入，研发人员占比12%，研发费用率处于较高水平。截至2022年6月30日，公司在湿巾产品技术领域拥有6项发明专利，25项实用新型专利，2项外观设计专利。

  洁雅股份不断通过研发投入和质量控制来提升产品附加值，为客户提供更具有竞争力的产品，双方业务量持续增长，合作产品品类也逐步拓宽。除湿巾产品外，洁雅股份为欧莱雅、强生、woolworths等国际有名的公司加工面膜产品。报告期内，公司面膜类产品实现出售的收益3215.07万元，同比增长16.90%，第二增长极提速。

  此外，据公司互动易回复，年产3000吨天然护理品项目已竣工，逐步实施生产，主要为客户提供洗发水、精华液等产品的罐装业务。

  目前，公司已形成以湿巾为主，面膜及化妆品为补充的业务格局，可实现用户品牌多样化的需求，随着化妆品业务发展提速，盈利能力有望逐步提升。